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天风证券:北京银行拨备前利润高增长 目标价895元白小姐东方心经
发布日期:2019-10-31 20:06   来源:未知   阅读:

  专家:“X线+超声”是乳腺癌筛查黄金搭档蝴蝶心水论坛76633com,中国经济网北京10月31日讯北京银行(601169.SH)2019年三季报数据显示,公司前三季度营收481.20亿元,同比增长17.03%;归母净利润180.85亿元,同比增长8.77%。

  10月30日,天风证券发布研报《北京银行(601169):PPOP维持高增长,资产质量平稳》,分析师为廖志明、朱于畋。研报称,北京银行资产质量保持较好,拨备较充足,给予北京银行目标价8.95元/股,维持“增持”评级。

  营收增速小幅下行。3Q19营收增速17.0%,1H19营收增速19.6%,小幅下行。不过,主要上市城商行3Q19营收增速大多较1H19下降,北京银行3Q19营收增速下行符合行业趋势。中收负增长幅度有所扩大,3Q19中收增速为-11.7%,而1H19为-5.5%,一是仍受理财新规影响,二是经济下行导致保函等业务下降。

  盈利增长平稳,ROE较低。3Q19归母净利润增速8.8%,高于1H19的8.6%。3Q19加权ROE为13.03%,低于已披露数据上市城商行均值。

  资产结构优化。3Q19贷款1.4.万亿元,同比增速12.8%,保持较高增速;3Q19资产规模增速5.8%,轻资本转型之下,资产规模平稳扩张。由于贷款增速显著高于资产,3Q19资产中贷款占比较年初提升2.98个百分点至52.34%,资产结构优化。3Q19存款1.53万亿元,同比增长8.5%,存款增速有所放缓,存款占计息负债比为63.15%。

  我们测算3Q19净息差为1.88%,季度环比下降3bp,主要是贷款利率下行带动生息资产收益率下降11bp至4.23%。在负债端,市场利率下行带来付息成本率的下降已趋缓,3Q19计息负债率仅下降2bp至2.49%。随着贷款利率的进一步下降,我们预计息差仍将承压。

  资产质量保持平稳。白小姐东方心经马报图,3Q19不良贷款率1.41%,较1H19下降4bp,稳中向好;不良贷款率居主要上市城商行中游。

  拨备较充足。3Q19拨贷比3.04%,较1H19下降2bp;拨备覆盖率较1H19上升4.6个百分点至215.4%,风险抵御能力较强。

  截至10月30日,北京银行股息率高达5.16%,在A股上市银行中仅低于民生银行和交通银行,投资价值凸显。3Q19拨备前利润增速为21.5%,维持在较高水平。我们预计北京银行19-21年归母净利润增速为8.1%/7.1%/6.5%,对应EPS为每股1.02/1.09/1.17元,维持1倍19PB目标估值,对应目标价8.95元/股,维持“增持”评级。

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